两种合约有什么不同
当你在币安准备开始合约交易时，你会发现除了"永续合约"之外还有一种叫"交割合约"的东西。虽然它们都属于衍生品合约，但在运作机制上有本质区别。选错类型不会让你多亏钱，但选对类型可以让你的交易更高效。
简单一句话概括两者的核心区别：永续合约没有到期日但有资金费率，交割合约有到期日但没有资金费率。
永续合约详解
什么是永续合约
永续合约（Perpetual Futures）是加密货币领域最受欢迎的合约类型。它最大的特点是没有到期日——你可以无限期地持有仓位，想什么时候平仓就什么时候平仓。
这一点和传统金融市场的期货合约不同。传统期货有固定的到期交割日，到期了你必须平仓或者实物交割。永续合约把这个限制去掉了，让交易变得更灵活。
资金费率机制
永续合约没有到期日，那它怎么保证合约价格不会偏离现货价格太远呢？答案就是资金费率。
每八个小时结算一次，多空双方之间会产生一笔转移支付。当合约价格高于现货价格时，多方付钱给空方，反之空方付钱给多方。这个机制像一根无形的橡皮筋，把合约价格拉向现货价格。
永续合约的优势
第一，灵活性高。没有到期日意味着你可以根据自己的判断自由选择持仓时间，不会被强制平仓。
第二，流动性好。永续合约是币安上交易量最大的合约类型，主流交易对如BTCUSDT和ETHUSDT的日交易量动辄数十亿美元。流动性好意味着买卖价差小、滑点低、大单也能顺利成交。
第三，交易对丰富。币安的永续合约支持上百个交易对，从主流币到热门山寨币都有覆盖。
永续合约的劣势
第一，资金费率是持仓成本。如果你长期持仓且费率方向不利，累积的资金费用可能会显著侵蚀你的利润。
第二，在市场极端时资金费率可能飙升。大牛市时资金费率有时会高到离谱，做多持仓的成本大幅上升。
交割合约详解
什么是交割合约
交割合约（Delivery Futures）有一个明确的到期日。币安的交割合约通常提供当季和次季两种期限，比如三月到期和六月到期。到了到期日，合约会自动结算平仓。
没有资金费率
交割合约最大的优势就是没有资金费率。你持仓期间不会被定期扣除资金费用。对于中长期持仓的交易者来说，这意味着持仓成本更低且更可预测。
基差的概念
交割合约和现货价格之间的差价叫做基差（Basis）。在正常市场下，交割合约的价格通常略高于现货价格，因为合约价格反映了市场对未来价格的预期以及持有成本。
随着到期日的临近，基差会逐渐收窄趋近于零——因为到期时合约价格必须和现货价格一致（这是结算规则决定的）。
交割合约的优势
第一，没有资金费率。长期持仓的成本更可控，不用担心费率波动。
第二，基差收敛可预测。因为到期时基差会归零，这为一些套利策略提供了确定性。
第三，适合对冲。如果你是矿工或者长期持币者想对冲价格风险，交割合约是更好的工具，因为持仓成本更低且确定。
交割合约的劣势
第一，流动性不如永续合约。交割合约的交易量通常只有永续合约的一小部分，大额交易可能面临更大的滑点。
第二，到期后必须处理。到期时合约自动结算，如果你想继续持有相同方向的仓位，需要手动"移仓"到下一个季度的合约。
第三，可选交易对少。币安的交割合约只覆盖少数主流币种，远不如永续合约的选择多。
详细对比
到期日
永续合约：无到期日，可以一直持有。交割合约：有固定到期日（当季或次季），到期自动结算。
资金费率
永续合约：每八小时结算一次，多空方之间转移支付。交割合约：没有资金费率，零持仓成本（仅就资金费率而言）。
价格锚定机制
永续合约：通过资金费率将合约价格锚定在现货价格附近。交割合约：通过到期结算机制，到期时合约价格自然收敛到现货价格。
流动性
永续合约：非常高，主流交易对的订单簿深度极好。交割合约：相对较低，但BTC和ETH等大币种的流动性尚可。
可选交易对数量
永续合约：上百个。交割合约：通常只有十几个主流币种。
操作复杂度
永续合约：简单，开仓平仓即可。交割合约：稍复杂，需要关注到期日和移仓问题。
如果你是第一次接触合约交易，可以通过 币安官方 注册币安账号，开通合约功能后两种合约都可以操作。
新手应该选哪个
结论先行——永续合约
对于绝大多数新手来说，永续合约是更好的起点。原因很简单。
第一，流动性好。新手下单通常金额不大，但良好的流动性意味着更小的滑点和更好的成交体验，这对建立信心很重要。
第二，不需要关心到期日。新手光是学习看K线、设止损、管理仓位就够忙的了，不需要再加一个到期日的管理负担。
第三，教程和社区资源多。因为永续合约是主流，网上的教程、攻略、讨论几乎都是针对永续合约的，学习资源丰富。
第四，交易对丰富。新手可能想尝试不同币种的合约，永续合约提供了更多选择。
什么时候考虑交割合约
当你满足以下条件中的一个或多个时，可以开始关注交割合约。
第一，你的持仓周期较长（超过一周），资金费率的累积成本让你觉得不划算。
第二，你想做跨期套利（同一币种不同到期日的合约之间的价差交易）。
第三，你是矿工或机构，需要对冲特定时间段内的价格风险。
第四，你已经对永续合约很熟悉了，想尝试更多的交易策略。
移仓是什么意思
交割合约有一个独特的操作叫"移仓"（Roll Over）。当你持有的合约即将到期，但你想继续持有相同方向的仓位时，你需要先平掉当前即将到期的合约，然后在下一个季度的合约上重新开仓。
这个过程叫移仓。需要注意的是移仓会产生两次手续费（平仓一次，开仓一次），而且两个合约的价格可能不同，所以你的成本价也会发生变化。
永续和交割可以配合使用
一些进阶交易者会同时使用永续合约和交割合约来构建更复杂的策略。
套利策略示例
当永续合约和同币种交割合约之间的价差异常大时，可以在价格高的一方做空、价格低的一方做多。随着价差回归正常或交割到期，两个仓位的盈亏相抵后就是价差的利润。
费率套利
当永续合约的资金费率持续很高时，可以在永续合约做空收取费率，同时在交割合约做多对冲价格风险。这样价格波动的影响被对冲掉了，但你可以稳定收取永续合约的资金费率。
不过这些策略需要较大的资金量和丰富的经验，新手不建议尝试。
实际操作中的一些建议
第一，从永续合约的BTC或ETH交易对开始。这两个交易对流动性最好，波动也相对稳定，适合练手。
第二，刚开始不要用太高的杠杆。二到五倍足够了。等你对合约的各种机制都很熟悉之后再考虑调整杠杆。
第三，关注资金费率。即使你选择了永续合约，也要养成查看资金费率的习惯，把它纳入你的交易成本计算中。
第四，如果你发现某段时间的资金费率持续很高（比如连续几天都在百分之零点零五以上），而你又需要长期持仓，那可以考虑切换到交割合约来降低成本。
通过 币安官方 下载币安App，你可以在手机上方便地查看永续和交割合约的行情数据，随时掌握两种合约的价差和费率信息。
总结
永续合约和交割合约各有优劣。永续合约胜在灵活、流动性好、交易对多，但有资金费率成本。交割合约胜在没有资金费率、持仓成本低，但流动性和灵活性不如永续。
新手从永续合约入手是最稳妥的选择。等你积累了足够的经验和理解后，再根据需要引入交割合约。不管用哪种合约，风险管理始终是第一要务——杠杆不要太高，止损一定要设，仓位要控制在合理范围内。